在最新的半夏宏观对冲9月月报中，此前看多中国股市、人民币的“私募女魔头”李蓓再次表示，基于此前一如既往的框架，无论中长期，还是中短期当前都应该看好中国股市，当前是中长期和中短期共振的底部，而不仅仅是小周期底部，将来的这一轮中国股市牛市行情的级别，是会超过过去的2、3轮小牛市，大概率超越5年一遇的级别，可能是10年甚至20年一遇的级别。
此外，对于债券和商品市场，李蓓认为，暂时没有明显的趋势，也就是没什么机会。
9月经济和企业利润表现符合预期，但市场走势弱于预期
最新月报中，李蓓首先对近期经济和市场表现做了回顾，报告指出，上个月的月报中，分析居民端，企业端，财政端近期的变化指出：经济本身已经悄然企稳，随着各种政策的落地，后续经济和企业盈利的进一步回升也是应有之义。
从资产配置的角度，指出从未来2年的维度，看好中国股票的表现。短期的压力主要是市场的情绪。
9月运行下来，经济和企业利润的表现是符合我们的预期的。但市场的走势弱于预期。
按正常的三因子框架，A股无论盈利和风险偏好，已经进入了右侧，估值又处于历史最低水平附近，应该震荡上行才对。但是沪深300 指数先涨后跌，全月下跌超过 2%，继续创出新低。
半夏宏观对冲平均持有70%多的股票多头持仓，全月合计下跌超过2%，与沪深300指数相当。
直接来看最大的卖出力量还是外资，(北向-南向)继8月流出1000多亿后9月全月继续流出800多亿。
李蓓称，之前北向持续卖，大家以为外资不好看中国经济，但最近2个月中国政策持续支持，经济数据持续改善，很多外资卖方的态度已经有变化。
5年前，A 股市场是没有这一类参与主体的，市场对三因子变化的反应快。如今有了这一类主体，反应就会变慢。跟我们的过去的经验出现一些时间上的偏差。
对于这种情况，我们认为并不需要恐慌和害怕，反而是机会。
中国经济的地产大周期出清基本完成
报告中，李蓓称，分析框架上，中长期看经济周期位置，中短期看三因子模型，从未改变。
从中长期看，中国经济的地产大周期出清基本完成，全球产能投资上升大周期刚起来2年，本轮产业升级中国是相对成功的，新能源，汽车，机械，化工等，在国际上处于相对优势的位置，比欧洲和日韩的情况要更好，产业角度未来 10 年看好。
从中短期看，中国利率在全球主要国家中最低，社融企稳回升，企业盈利回升，风险偏好位于历史最低点附近，也是最好的买点。
A股大概率有5年一遇行情 债市和商品不存在明显机会与趋势
基于一如既往的框架，无论中长期，还是中短期当前都应该看好中国股市。而且，因为当前是中长期和中短期共振的底部，而不仅仅是小周期底部，将来的这一轮中国股市牛市行情的级别，是会超过过去的 2，3轮小牛市的，大概率超越5年一遇的级别，可能是 10 年甚至 20 年一遇的级别。
对于债券市场，李蓓认为短期没有大的矛盾，暂时没有明显的趋势。也就是没什么机会。
对于商品市场，李蓓称，因为中美周期不共振，后续美国衰退中国复苏，需求端也形不成共振合力，暂时也没有明显的总体性的趋势性行情。
