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近期，中国A股持续走弱，上证指数（沪指）3000点、2900点“保卫战”接连失利，时隔近14个月后再次跌破2900点整数关口，创下2022年4月底以来的新低。
日前，国内权威的证券四大报之一的证券时报刊文为上证指数“正名”，称上证指数的长期增长速度其实是很高的，甚至比美国道琼斯工业平均指数、标普500、纳斯达克指数都要高。
在沪指跌破2900点的特殊时期，此文一经刊发，便在社交媒体及投资论坛引发轩然大波。
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证券时报为沪指正名：财富回报率领先美国三大指数！
12月23日，证券时报刊载九圜青泉科技首席投资官陈嘉禾的署名文章，题为《为上证指数正名》。
证券时报电子报截图
文章认为，中国沪指的财富回报率领先美国三大指数。
根据Choice金融终端的数据，道指发布于1896年5月26日，到2023年已经有127年的历史。在这127年间，道指从40.94点上涨到3.74万点，累计涨幅913倍。年复合增长率（CAGR）是5.5%。
当然，这5.5%并不能完全精准代表道指的财富回报，其中有两方面的原因：其一，这个数字要扣除通货膨胀带来的负面影响；其二，要加上股息带来的正面影响。绝大多数主流的股票指数是不包含股票派息的，但是投资者却会收到这些钱。
如果将这两项相抵，基本上大体相当。所以5.5%的回报率，以及下面分析的各个股票指数的长期回报率，在反映真实回报率方面，也可以算八九不离十了。
上证指数的基期（也就是成立日期）是1990年12月19日，基点（最开始的点位）是100点。设立33年之后的2023年12月21日，上证指数的点位是2918点。33年累计涨幅是28倍，CAGR是10.8%，几乎是道指的2倍。
标普500指数是标准普尔公司从1957年开始编制的，但是它的基期则早在1928年，基点为10点。截至2023年12月21日，标普500指数收报4746点，在96年里涨幅达到474倍，CAGR为6.6%，其长期增长速度大约只有上证指数的60%。
即使是代表着美国科技行业的股票指数——纳斯达克综合指数（纳指），其从成立以来的CAGR，其实也不如上证指数，这绝对是一个超出许多投资者认知的事情。
从1971年2月8日的100点，到2023年12月21日的14963点，纳指在53年里上涨了149倍，期间CAGR达到9.9%，仍然比上证指数的10.8%要低。
图片来源：证券时报
在复利投资中，即使是1个百分点的区别，长期造成的差异也是巨大的。以100年为例，9.9%的CAGR带来的回报是1.26万倍，而10.8%的CAGR所能带来的回报是2.84万倍。
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胡锡进：如此“正名”没意义，没人能活127年！
证券时报“上证指数年复合增长率高于美国三大指数”的观点，让不少股民对这个结论产生了分歧，其中也包括新股民胡锡进。
在社交媒体上，不少网民调侃证券时报刊载的专家观点。
胡锡进在证券时报刊文当天就特意发表评论说，这篇文章说，上证指数的年复合增长率高于道琼斯指数，我想作者一定是好意，想换个角度鼓舞信心，而且对比也是真实的。但老胡要说，这样的“正名”没有意义，它与股民的实际感受相差太远了。没人能活127年，大家也都不活在统计学的平均数里，大家要的是自己现实投资周期里的获得感，这样的投资周期十几年甚至五六年已经够长了，在这期间，上证指数的表现不佳是明摆着的。
老胡认为，把股市搞好，让更多投资者挣到钱，这是我们国家必须推进的改变，不能用上述有点奇怪的对比，客观上削弱这一使命的紧迫感。
老胡建议，要建设好股市，保护投资者的利益，一是要加快消除很多专家都不断谈及的资本市场各种弊端，二就是要促进大盘指数的的波浪式上行。另外，光靠人民银行和证监会发文出措施远远不够，其他部门和领域的工作如果协调性跟不上，股市起不来的。
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专家：沪指回报率高于道指？结论是否准确，关键看这几点
沪指年复合增长率高于道指？有媒体刊登财经评论员郭施亮的观点认为，这个结论到底可不可以站得住脚，关键要看这几点。
第一、上证指数与道琼斯指数的样本股变化。
上证指数按照全部上市公司作为参考样本股。1990年12月19日，上证指数只有8家上市公司，简称“老八股”。但是，截至最新数据，上证指数拥有1700家左右的上市公司，股票数量增长200倍以上。
道琼斯指数最早创立于1884年，从参考样本分析，可以划分为几个部分。
1、道琼斯工业股价平均指数，是以30家著名的工业公司股票为编制对象。2、道琼斯运输业股价平均指数，以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象。3、道琼斯公用事业股价平均指数，是以15家著名的公用事业公司股票为编制对象。
时至目前，道琼斯股价综合平均指数包含了65家上市公司股票。
由此可见，两个市场的样本股设置不同，自然会对市场指数带来比较大的影响。
第二、分析周期不同，结论也会存在区别。
上证指数成立于1990年，道琼斯指数成立于1884年，两者相差100年左右的历史。假如把分析周期设置为2000年至2007年，那么上证指数的涨幅会显著高于道琼斯指数。同理，如果把分析周期设置为2010年至今，那么道琼斯指数的表现会明显好于上证指数。
因为两个市场的成立时间不同，上市以来的表现自然有所区别。
第三、A股市场还没有真正意义上的中国成分股指数。
虽然上证指数已经成立了33年时间，但并未有真正意义上的成分股指数。正如上文所述，上证指数以全部上市公司作为样本股，那么随着股市的扩容，市场指数的表现自然会存在失真的现象。
与上证指数相比，上证50、沪深300指数更具有参考价值。不过，对A股市场来说，需要建立起具有真正意义上的成分股指数，取代上证指数。
从长期投资价值分析，A股市场具备估值优势，市场自身存在低估的情况。如果A股市场的投资生态可以得到不断改善，那么A股市场的中长期走势还是值得看好的。
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业内人士：当前A股处于底部区域，不必过度恐慌
A股跌破3000点，反映出当前市场参与者信心不足。不过，业内人士认为，当前A股处于底部区域，投资者不必过度恐慌，后市止跌回升的概率较大。
英大证券首席经济学家李大霄表示，”沪指3000点下方是底部区域，国家队每次救市都是成功的，这一次出手救市也不会例外。“他认为，当前A股估值处于历史低位，是上市公司推员工持股计划的最佳时间窗口，呼吁上市公司积极回购自家股票。
深圳共同基金董事长丁洋认为，A股市场大底正在酝酿中。主要理由有以下几方面，一是7月中旬中共中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，激活资本市场的政策不断出台，比如降低证券交易印花税等，这在历史上从来没有过；二是国家队汇金公司入市，国新持续买入ETF；三是多数上市公司增持回购；四是A股市场估值处于历史低位。
”中国股市几次政策底，都是国家队出手后形成市场底，沪指3000点以下的位置，可理解为主力机构的长期诱空区间。“他认为，3000点下方是低位布局的“黄金买点”，后市乐观看待A股市场前景。
恒创天下投资总监罗晓鸣表示，沪指2900点附近是底部区域，去年10月低点2885点有强支撑，但A股市场走强仍需假以时日。“当前A股市场处于熊市末期，政策利好频出股市仍不涨，但新一轮牛市正在孕育之中。”
他认为，每一次回调至沪指3000点下方，A股市场均迎来一轮大级别行情。近期A股市场以阴跌方式持续调整，预计春节前后或迎来新一轮上涨行情。
深圳新里程总经理赖戌播表示，沪指盘中创下年内新低，但市场并未出现恐慌性抛售。基于我国宏观面、政策面、A股主流板块走势、外围市场走势综合研判，未来几天或几周时间内，沪指2900点附近完成探底的可能性较大。
他认为，市场底部需要一根放量逆转大阳线来确认，在股指未出现企稳信号或者走势反转之前，投资者仍应以防守为主、多看少动，耐心等待行情转暖时再入市做多。
本文综合证券时报、中新经纬、甘肃广电总台INBM证券服务频道、金融界、深圳商报等
