第 139 期
2024-05-22
焦点关注
上市首日盘中大涨25％！超长期特别国债火到半天两次停牌
5月22日，超长期特别国债上市首日交易盘中大涨25%，半天时间两度触发临时停牌。此外，两家销售超长期特别国债的银行开放购买当天销售额度即“告罄”，综合来看，超长期特别国债受多方“青睐”。
业内人士指出，超长期特别国债同时具有兼顾良好收益性和国家信誉担保的超低风险性的优势，对债券投资者而言可以缓解资产荒的问题。此外，一定程度上也抵补了因城投债、地产债发行明显缩量的债券投资需求。
规模11亿元，河南又一单类REITs项目将发行，招募牵头协调及销售机构
5月22日，许昌市资产管理有限公司发布招标公告，就类REITs业务公开招募牵头协调及销售机构。
据悉，许昌市资产管理公司本次拟申报发行不超11亿元类REITs项目，期限不超过18年，可设置行权条款，根据产品实际情况及监管机构最终审批结果确定，销售服务费(费率)最高限价为发行规模的0.3%/年。投标截止日期为6月13日9时整。
宏观动态
央行今日公开市场零投放
5月22日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月22日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。
区域热点
包头市国资委：坚持发展是政绩，化债也是政绩
5月21日，包头市国资委组织13户监管企业召开国资系统2024年1－4月经济运行分析会。会议通报了监管企业2024年1－4月经济运行情况，截至4月末，13户市属国有企业资产总额1507.14亿元，资产负债率53.65％，分别低于全国国有企业和自治区区属企业水平。
会议强调，各监管企业要加强经济运行分析，认真分析各项经济指标的增减变动原因，制定切实可行的措施。要坚持发展是政绩，化债也是政绩，统筹做好化债与企业改革发展工作。要千方百计抓经营，建立完善增收创利、开拓市场和产业创新等激励机制，加强对子企业的经营管理。
发行动态
河南交投集团完成发行18亿元可续期公司债，利率2.58％
5月22日，河南交通投资集团有限公司2024年面向专业投资者公开发行可续期公司债券(第四期)(品种二)已完成发行，将于5月23日起在上交所挂牌。
本期债券简称“24豫通Y8”，发行规模18亿元，利率2.58%，期限为5(5+N)年，债券起息日为2024年5月17日，主承销商为国泰君安证券、中信证券、中国银河证券、海通证券。募集资金拟全部用于生产性支出，包括偿还债务、补充流动资金等。
开封文旅投资集团完成发行4亿元公司债，利率2.54%
5月22日消息，开封市文化旅游投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行短期公司债券(第二期)已完成发行。
本期债券简称为“24汴旅D2”，发行金额4亿元，期限1年，利率2.54%，起息日为2024年5月22日，兑付日为2025年5月22日。债券牵头主承销商为东方投行，联席主承销商为西部证券。
开封文投城市投资开发有限公司为本期债券提供不可撤销连带责任保证担保，经东方金诚综合评定，发行人主体信用评级为AA，评级展望稳定。
募集说明书显示，本期债券的募集资金在扣除发行费用后，将全部用于偿还到期公司债券本金。
开封城投集团2亿元公司债完成发行，利率3.58％
5月22日，开封城市运营投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期)已完成发行，将于5月23日起在上交所挂牌。
本期债券简称“24开封02”，发行规模2亿元，利率3.58%，期限为5年；债券起息日为2024年5月17日，到期日为2029年5月17日，主承销商为东方投行、天风证券。发行人主体信用评级为AA，募集资金将全部用于偿还存量公司债券本金。
驻马店发投集团拟发行10亿元公司债获反馈
5月22日，驻马店市发展投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券项目，已获上交所反馈。本期债券拟发行金额10亿元，承销商/管理人为财信证券。
郑州二七国资公司10亿元小微企业增信集合债被终止
5月22日，2023年郑州二七国有资产经营有限公司小微企业增信集合债券项目已被上交所终止。本期债券拟发行金额10亿元，期限5年，品种为小公募，债券承销商/管理人为财达证券、中信建投、兴业证券。经中诚信国际综合评定，发行人主体信用等级为AA。
募集说明书显示，本期债券募集资金中6亿元拟以委托贷款形式投放中小微企业，4亿元拟用于补充营运资金。
债市主体
郑州城发集团：整合14个下属公司，组建郑州城发产城投资集团
5月22日，郑州城市发展集团有限公司党委书记、董事长万永生发表署名文章《深化改革 开拓创新 奋力开创城发集团高质量发展新局面》。文章提到，郑州城发集团着力打造经营平台。围绕郑州市加快构建现代化产业体系战略，全面整合14个下属子公司，采用“集团总部-板块管理公司-项目公司”模式，组建郑州城发产城投资集团有限公司，助力郑州市打造创新型产业集群和产业转型升级。
河南一AAA国资主体拟发行15亿元可续期公司债，公开招标承销商
5月22日，河南省中豫融资担保有限公司发布招标公告，公开采购公司债券承销商。中豫担保拟发行总规模不超过15亿元的可续期公司债券，并在批文有效期内视市场条件和招标人需求择期发行。有意投标者可在5月23日至5月30日获取招标文件，投标截止日期为6月18日9时30分。
“21豫水利MTN001(乡村振兴)”：票息拟下调至1.00%
5月22日， 河南水利投资集团有限公司公告，“21豫水利MTN001(乡村振兴)”票息拟由3.49%下调249BP至1.00%，投资人回售申请期为5月23日至5月30日，行权日为6月25日。
债市舆情
河南省纪委监委驻河南交投集团纪检监察组副组长刘非被查
据清风中原，河南省纪委监委驻河南交投集团纪检监察组副组长刘非涉嫌严重违纪违法,目前正接受河南省纪委监委纪律审查和监察调查。
陕西文投集团总经理卢涛接受审查调查
据陕西纪检监察官微，陕西文化产业投资控股（集团）有限公司党委副书记、总经理卢涛涉嫌严重违纪违法，目前正接受陕西省纪委监委纪律审查和监察调查。
泛海控股：1.46亿美元境外债未能如期兑付
5月22日，泛海控股股份有限公司公告，境外全资附属公司发行的美元私募票据未能如期兑付。
2021年5月，泛海控股股份有限公司境外全资附属公司中泛集团有限公司通过其在英属维尔京群岛注册成立的泛海控股国际发展第三有限公司发行美元私募票据，发行规模1.46亿美元，发行期限为3年，本公司为上述发行提供了担保。
旭辉集团：应于5月29日偿还“PR旭辉01”部分本息，将在宽限期内继续筹措资金
5月22日，旭辉集团股份有限公司公告称，公司应于5月29日偿还“PR旭辉01”部分本息。本期债券适用2个自然月宽限期条款，2024年以来市场仍处于深度调整期，1-4月公司合约销售同比下降52%，公司目前资金状况较为紧张，尚未足额筹集本次本金及利息偿付所需资金，公司将在宽限期内继续筹措资金。
南通三建：2024年已发生债务逾期合计5亿元
5月22日，南通三建集团公告，受房地产发展下行（特别是恒大集团）的影响，工程款回笼困难，导致无力偿还到期有息债务。公司2024年发生的有息债务逾期金额合计5亿元，占2023年净资产91.44%。截止2024年4月末，公司有息债务逾期合计79.41亿元，占2023年净资产的1452.29%。
市场观点
国盛固收：缺负债，更缺资产——从银行财报看配债选择
国盛固收报告指出，银行缺负债，净值手工补息之后负债端压力可能加大。国有行的同业负债同比增速在2023年二三季度达到接近40%的高位。而一季度农商行的同业负债占比减少。叫停手工补息之后，存款相对于理财、货基以及债基等收益缺口上升，负债端可能面临更大的压力。
当前银行缺负债，更缺资产，对债券配置比例将持续提升。当前银行缺负债，特别是手工补息叫停后，对同业负债的依赖度将进一步提升。同时更缺资产，在实体融资需求不足情况下，银行对金融资产，特别是债券需求将趋势性提升。一方面需要债券来弥补信贷量下降的缺口；另一方面，也需要在利率下行过程中，通过债券资本利得，来弥补净息差下降压力下的当期利润缺口。因而银行将持续提升债券配置比例。
中信研究：银行净息差如何影响债市？
中信研究团队研报指出，截至2023年末，根据金管总局的数据，银行业净息差已经下滑至1.69%，24年一季度各类型上市银行净息差整体下滑也超过12bps，整体面临较大压力，且过去数轮存款利率下调受限于存款定期化趋势效果并不显著，付息率反而有所上行，因此整顿手工补息并未按照以往的惯例进行新老划断，而是对存量部分也进行了坚决取缔。后续为了保持净息差处于1.8%以上的合理水平，有必要继续下调存款利率，届时将推动广谱利率继续下行。
兴证固收：债市若出现明显回调，需关注房地产政策后续效果及基本面变化等
兴证固收团队报告指出，虽然当前债市的策略空间可能有所压缩，但债市如果要出现明显调整，以下几个方面的风险点可能是值得关注的：
1）美元指数及人民币汇率的走势。近期受外资对人民币资产乐观程度上升影响，人民币汇率相对稳定，阶段性汇率因素对债市的影响可能有限，但汇率的变化仍需持续关注。
2）基本面的变化。3-4月制造业PMI连续2个月处于50以上，4月工业增加值同比也明显上行，高频数据中沿海8省发电耗煤表现也相对不错。若后续基本面仍有边际改善（数据的验证仍需一段时间的等待），则对债市构成一定压制。
3）房地产政策的后续效果。4月政治局会议提及“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，5月17日央行、住建部、自然资源部密集发声，从设立保障性住房再贷款、降低个人住房贷款最低首付比例、取消个人住房贷款利率政策下限、下调公积金贷款利率、支持地方以合理价格收购部分存量商品房作为保障房、支持地方以合理价格收回土地等手段推动消化存量房产。上述政策措施的效果有待进一步观察，后续需要进一步关注房地产销售、投资等指标的变化。
责编:史健 | 审核:李震 | 监审:万军伟
