【白糖长线维持逢高沽空，棉花中强长弱】近期，国际原糖持续偏弱运行，跌破印度出口平价支撑后，正寻求巴西成本支撑。巴西中南部新季预计增产至4200万吨，印度25/26榨季预计恢复性增产至3200吨以上，泰国也预期继续增产，国际食糖供需趋向宽松。目前，国际原糖运行区间为15.5 - 18.5美分/磅，短期关注资金持仓和近月交割情况。 国内方面，近半年郑糖多次测试5600元/吨支撑力，短线关注反弹力度与内外套资金变化。若按预期进口，国内食糖供需不紧张，进口糖利润可观，配额内利润更大，预计加工糖厂进口配额将充分利用，长线对国内糖价有压力。广西降雨未现旱涝急转，预计下一榨季全国产量继续增产，7月关注进口糖到港情况，三季度或放量到港。 前日，新疆6县市发布冰雹橙色预警，部分棉田受灾，但因产区分布广，对整体影响有限，不过天气扰动或带来情绪升水。当下棉花交易逻辑分化，旧作库存偏紧预期和纱厂点价支撑盘面，新作丰产预期和下游弱消费抑制盘面。中期盘面震荡偏强，关注仓单注销率等库存数据。长期来看，新花上市前，盘面将承压运行。
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