第 521 期
2025-12-17
焦点关注
河南债市盛会，这些信息值得关注
12月17日，2025债券市场高质量发展大会两大先行会议——创新债券专场会议、资产证券化专场会议在郑州举办。
会议现场，《2025年河南省地方政府投融资平台转型发展报告》正式发布。《报告》系统梳理了河南省区域概况、债务情况、投融资平台转型进展及启示等内容，为行业发展提供思路与参考。《报告》显示，近几年河南省政府债务规模持续增长，城投平台有息债务规模增速则趋于放缓。截至2024年末，河南省政府债务余额2.13万亿元，其中一般债务0.66万亿元，专项债务1.47万亿元；全省城投有息负债为2.93万亿元，规模位居全国第7位。
大河财立方记者现场获悉，近年来，河南债券市场亮点纷呈、成效显著，债券发行规模居中部前列，产业类国有企业已成为省内债券发行主力，科创债、绿色债等创新品种扩容速度加快；城投企业市场化转型成效显著，市场化声明主体数量及隐性债务偿付进度均居中部六省首位。今年以来，全省资产证券化产品发行规模已超200亿元，创历史最好水平。
河南两大国企整合落地！已签署吸收合并协议
12月17日，河南省自然资源投资集团公告称，已与中国河南国际合作集团有限公司签订吸收合并协议。
本次吸收合并完成后，河南国际集团作为存续公司，将继续保留法人资格，依法开展经营活动。河南资源集团将依法注销法人资格，其全部资产、负债、业务、人员及其他一切权利与义务均由重组后的河南国际集团承接。河南国际集团将按照省管重要骨干企业（商业一类）管理，并成为河南省属唯一外经企业。
宏观动态
央行开展468亿元7天期逆回购操作，净回笼1430亿元
12月17日，央行开展468亿元7天逆回购操作，投标量468亿元，中标量468亿元，操作利率为1.40%，今日有1898亿元逆回购到期，当日实现净回笼1430亿元。
财政部拟发行两期记账式贴现国债，合计1000亿元
近日，财政部发布公告，拟发行2025年记账式贴现（七十九期）国债和2025年记账式贴现（八十期）国债，共计1000亿元。
其中，2025年记账式贴现（七十九期）国债为期限28天的贴现债，竞争性招标面值总额400亿元，进行甲类成员追加投标。2025年记账式贴现（八十期）国债为期限91天的贴现债，竞争性招标面值总额600亿元，进行甲类成员追加投标。
两期国债招标时间均为2025年12月17日上午10:35至11:35，招标结束至2025年12月18日进行分销，12月22日起上市交易。
区域热点
河南省政府国资委：对营商环境、招投标领域等问题全面再摸排，力争起底清零
12月16日，河南省政府国资委组织召开国资国企系统群众身边不正之风和腐败问题集中整治工作视频调度会。会议提到，对营商环境治理、招投标领域治理、欠款欠薪治理等3个问题全面再摸排，力争起底清零；紧盯济困、安全、失渎、虚假等4类问题深入排查，找准症结、抓紧处置，加强整改、健全制度。
郑州“十五五”规划建议：有序推进数据资产证券化（ABS）
12月17日，中共郑州市委关于制定郑州市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布。其中提到，大力发展数字金融，积极开展数字人民币应用场景试点，有序推进数据资产证券化（ABS）。
山西省：“十四五”期间融资平台债务风险大幅收敛，平台数量下降45%，存量债券规模压降72%
在“高质量完成‘十四五’规划”系列主题第二十一场新闻发布会上，山西省地方金融监管局主要负责同志及相关负责人全面介绍了五年来山西地方金融工作的突破性进展与标志性成效。山西省5年来直接融资规模突破1.2万亿元，股权融资、绿色债、能源债等多元化融资工具不断丰富，全国首单煤炭行业转型债、山西省首单科创债等创新产品相继落地，资本赋能能源转型和实体经济的效能持续释放。融资平台债务风险大幅收敛，平台数量下降45%，存量债券规模压降72%，到期债券妥善兑付，地方政府债务结构持续优化。
重庆市国资委：国企债务监测系统已覆盖全级次企业，目前未发生公开市场债券爆雷情况
据重庆市纪委监委，中共重庆市国资委委员会关于六届市委第五轮巡视整改进展情况的通报中提到，有力有效防范化解债务风险。完善债务监测体系，国有企业债务监测系统已覆盖全级次企业，监测口径已囊括银行贷款、债券、非标全种类债务；持续落实债务管控“631”机制，督促企业做好本息接续节奏安排；持续管好公开市场债券融资，目前未发生公开市场债券爆雷情况。
发行动态
漯河投资控股集团完成发行10亿元短期公司债，利率2.18％
12月17日消息，漯河投资控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行短期公司债券（第二期）已完成发行，将于12月18日起在上交所挂牌交易。本期债券简称“25漯投D2”，发行规模10亿元，利率为2.18%，期限为1年，募集资金扣除发行费用后，拟全部用于偿还存量公司债券本金。
安阳华创产投集团拟首次发债，10亿元低碳转型挂钩公司债获受理
12月16日，安阳华创产业投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行低碳转型挂钩公司债券项目，获深交所受理。本期债券申报规模10亿元，承销商/管理人为国金证券。本次债券发行，将是该公司首次发债。
河南交投集团完成发行10亿元公司债
12月17日，河南交通投资集团公告，完成发行2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第六期），规模为10亿元。本期债券分为两个品种，其中品种一期限为3年期，发行规模为5亿元，票面利率为1.80％；品种二期限为5年期，发行规模为5亿元，票面利率为2.00％。募集资金拟全部用于生产性支出，包括偿还到期债务、补充流动资金、项目建设及运营等。
全国首批并购票据密集落地
12月16日，中国五矿集团2025年度第二十四期中期票据（并购）发行，规模38亿元，期限2+N年，由北京银行等参与承销。募集资金将用于收购标的公司股权，支持中国五矿内部资产结构调整与主营业务布局优化。本期债券为全国首批试点并购票据项目。
近段时间，“25中山投资SCP002（并购）”“25皖能源MTN008(科创债/并购） ”等并购票据密集完成发行。
债市主体
成都城市更新集团揭牌成立
12月17日，成都城市更新集团揭牌成立。成都城市更新集团由成都城投集团全资控股，其定位为成都市国有资本城市更新专业化平台，将聚焦产业引领、建圈强链与城市结构优化、动能转换、治理增效等核心任务，致力于探索可持续、可复制的城市更新路径，推动成都从“外延式扩张”向“内涵式高质量发展”转变。
聂斌任成都交投董事长
成都交通投资集团有限公司公告，刘毅不再担任党委书记、董事长。同意聂斌任董事长、提名免去聂斌的总经理职务。
债市舆情
山东高速集团：取消发行“25鲁高速MTN012A”“25鲁高速MTN012B”
山东高速集团有限公司公告，由于市场出现波动，取消发行“25鲁高速MTN012A”“25鲁高速MTN012B”。
市场观点
华西研究：2026年或为城投债分化起点
2026年是关键的一年，城投债投资将普遍面临期限超过2027年6月的情况。因此投资者普遍关注，随着2026年到来，2027年6月的临近，市场对城投债的偏好是否会发生变化？
华西证券刘郁团队表示，不管是地方政府的偿债意愿还是偿债能力，短期来看都暂无障碍，投资者无需过于担忧。从当前市场表现来看，也尚未对退出名单、声明为市场化经营主体的发行人过多定价。不过从更长远的视角看，随着传统公益性业务逐渐饱和，城投转型是大势所趋。
以史为鉴，部分主体因为自身经营不善出现债务舆情，可能波及相关区域、相似主体，导致投资者“审美”发生改变，债券流动性减弱，估值收益率上行，信用利差分化，甚至可能影响一级市场再融资，从而进一步侵蚀主体的信用资质。因此对城投舆情事件和舆情处理的跟踪将变得更加重要，2026年可能成为城投债重回分化的起点，不过这是一个长期渐变的过程，不会在某个时点发生突变。
实习编辑:金怡杉 | 审核:李震 | 监审:古筝
