【大河财立方 记者 闫文瑞 文 朱哲 李博 马腾飞 摄影】12月17日，2025债券市场高质量发展大会创新债券专场会议在郑州召开。财达证券常务副总经理胡恒松在会上分享了公司在服务城投转型与债券市场领域的实践成果与发展思考，并在会上透露，财达证券已在三年内协助河南企业完成超370亿元债券置换。
产业化发展成为城投转型的关键抓手
“城投转型作为债券市场高质量发展的关键前提，其核心矛盾随政策导向与市场环境动态演变。”胡恒松表示，从早期探索“市场化运作”，到强化债务监管坚守“不违约”底线，再到实体化运营与政企分离成为核心任务，如今城投转型已进入“市场化转型与高质量发展并重”的新阶段。“当前城投公司的核心矛盾已从融资能力不足转向三重约束下的发展模式重塑，而产业化转型正是破解难题、实现价值重塑的关键路径，需通过业务体系重构、资产深度整合、融资模式创新，完成从融资载体到市场化产业运营商的本质跃迁。”
据介绍，作为在河南省内最早推动全流程产业转型的券商，财达证券主导了郑州市首单城投产业化转型项目，创新发行全省首单县级中小微企业支持债券，在产业债融资额度、发行利率等方面保持省内纪录。
“三资三化”破局发展
针对当前地方政府推进的“资源资产化、资产证券化、资金杠杆化”改革，胡恒松表示，这一改革的核心在于以“资源资产化”实现公共资源价值发现，用“资产证券化”激活沉淀资产流动性，靠“资金杠杆化”放大资本投资效能，最终唤醒“沉睡资本”的价值潜能。从长远来看，“三资三化”既是盘活存量的技术手段，更是重塑地方经济发展逻辑、培育新质生产力的重要路径。
“改革过程中必须将风险防范作为不可逾越的底线，科学做好债务规划与风险缓释。结合河南工业大省、交通枢纽、农业大省的核心省情，建议在交通物流、城市资产、乡村振兴等领域全方位探索，打造具有中原特色的改革路径。”胡恒松说。
以“三投联动”构建良性生态圈
“当前，随着多层次债券市场体系的不断完善，其在压降实体经济融资成本、优化融资结构、拓展融资渠道等方面发挥着重要作用。”胡恒松透露，截至目前，财达证券已累计协助河南省企业实现债券融资402.9亿元，公司债承销规模居省内前列，同时也是省内承销县级国企数量最多的券商。
面向未来，胡恒松表示，财达证券将依托“投行+投资+投研”三投联动的特色发展模式，从三方面持续发力：一是提升服务实体经济“精准度”，紧扣河南打造国家创新高地、先进制造业强省等战略目标，引导债券资金向科技创新、产业升级、绿色发展、普惠金融等重点领域和薄弱环节集中，实现“精准滴灌”；二是锻造产品创新“专业力”，主动拥抱科创债、绿色债、REITs、资产证券化等产品创新浪潮，以专业能力打磨服务细节；三是构建良性发展“生态圈”，发挥桥梁纽带作用，强化监管部门、地方政府、地方国有企业、金融机构的协同联动，共建透明规范、开放包容、充满活力的债券市场生态圈。
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