5月21日，A股高开低走，午后出现急跌，尾盘略有拉升，但不久后继续下挫。沪指、创业板指收盘跌幅均超过2%，科创50跌近4%，半导体、通信等热门赛道回调。
受访人士分析，此次调整属于技术性风险释放，而非趋势逆转。近几个交易日或仍有下跌惯性，但空间有限。当下既不宜盲目全面减仓，也不宜急于重仓抄底。
4773只个股绿了
全天来看，A股指数高开低走。沪指最终收跌2.04%报4077.28点，创业板指收跌2.35%报3829.78点，深证成指收跌2.07%。沪深300、上证50均跌逾1%，北证50跌近2%，科创50收跌3.7%。
4773只个股收跌，695只个股收涨。活跃股方面，电子设备制造个股澜起科技涨近2%报262.17元/股；通用设备个股三花智控收涨4.51%报52.83元/股。但半导体个股兆易创新、中芯国际、寒武纪、中微公司、海光信息等回调；CPO概念“易中天”三只个股也大幅下跌，中际旭创收跌4.21%报993.34元/股，新易盛收跌3.74%报566元/股，天孚通信收跌6.07%报337.21元/股。
盘面板块跌多涨少，半导体、通信设备、输变电设备、光电子器件等热门板块回调，华为汽车、机器人执行器、虚拟机器人、CRO、银行等板块上涨。
31个申万一级行业中，仅银行、汽车板块护盘，非银金融盘中一度领涨但最终翻绿，医药生物也转绿。
21个申万一级行业跌幅超过2%，其中通信跌幅超过5%，计算机、电子、化工跌幅均超3%，军工、有色金属跌幅也靠前。
并非趋势性下跌
如何理解A股午后转跌的表现？
排排网财富公募产品经理朱润康向《国际金融报》记者分析，沪指早盘冲高至4200点整数关口及周线强压力区遇阻，引发历史套牢盘与短期获利盘集中涌出，日线呈现明显的见顶信号。
“总的来看，此次调整属于技术性风险释放而非系统性风险，后续市场将从情绪驱动转向业绩驱动。”安爵资产董事长刘岩向记者表示，今日A股午后出现罕见大幅跳水，根本原因是前期暴涨的科技赛道获利盘集中兑现，直接导火索是银行、券商等中特估板块异动，引发流动性分流，导致中小盘科技股直线跳水。
“整体看，这是短期风险的一次集中出清。当前回调定性为阶段性技术调整，不改变中期上行趋势。”明泽投资基金经理胡墨晗分析称，今日调整属多重因素共振下的内生性技术回调。第一，流动性方面，IPO提速与增量资金收缩形成挤压；第二，外部美债利率高企，叠加科技板块交易拥挤度与获利盘积累至高位，本身存在内在调整压力；第三，盘中量化新规传闻亦引发部分资金应激避险，放大了午后波动。
“本次是放量换手式调整，并非缩量阴跌的趋势性下跌，整体市场流动性依旧充裕，不存在系统性资金出逃、基本面崩塌的利空，更偏向于高位风险释放。”格上基金研究员毕梦姌分析，首先是高位获利盘集中兑现。市场连续上涨后做多动能逐步衰竭，资金在无新增重磅利好支撑下，选择借高位集中止盈出逃，是本次大跌的核心内因。其次，美联储最新会议纪要释放了鹰派信号，降息时间持续推后，全球风险资产波动加剧，引发高估值成长股估值承压，加剧了A股成长板块的回调压力。
短期或仍有下跌惯性
接下来A股将如何演绎，是否会开启回调模式？
“综合基本面、资金面、政策面来看，A股不会开启持续单边下跌的深度回调行情。”毕梦姌强调，一是国内经济复苏的基本面韧性充足，为A股提供了坚实的底部支撑；二是国内货币政策维持稳健偏宽松格局，市场整体流动性充裕，不存在资金枯竭的情况；三是即便印花税大增，也只是市场热度的结果，并非政策降温的信号；四是当前大盘权重板块估值处于历史合理区间，仅部分成长赛道估值偏高，市场整体无严重泡沫，不具备持续大跌的条件。
朱润康也判断，短期指数或将进入弱势震荡修复期，但不会改变中期趋势向上的判断。奶酪基金投资经理李忠亮则认为，经历短期震荡休整后，A股将延续中期上行趋势，呈现出指数震荡、结构分化极致演绎的特征。
“本次下跌是技术性风险集中释放，而非趋势逆转。短期来看，市场情绪修复需要时间，接下来1至2个交易日可能仍有惯性下探，但进一步大跌空间有限。”刘岩认为，指数大概率在3950点至4100点区间震荡整固，消化获利盘和恐慌盘。4000点作为重要心理关口和前期密集成交区，支撑力度较强。若跌破该点位，3950点附近会有更强承接。当前最重要的是控制仓位、优化持仓结构，耐心等待市场情绪企稳后的结构性机会。
“整体行情的持续性需要观察后续增量因素的变化。”金信基金表示，板块之间的分化较为显著，部分短期涨幅较大的方向存在一定资金获利了结的压力，但科技成长方向在产业政策与业绩预期的影响下保持了一定的活跃度。
“短期市场或进入震荡整理期，结构面临再平衡压力。”胡墨晗认为，中期维度，传统产业筑底、新兴动能扩张、制造业全球化等逻辑正逐步兑现，经济预期有望上修，叠加流动性整体宽裕，指数充分换手后仍有向上空间。
不宜激进加减仓
当下应如何布局，是减仓撤退还是加仓抄底？
胡墨晗提醒，当前不宜激进加减仓，核心是持仓结构的优化再平衡。一方面，自主可控、有业绩支撑的科技成长核心品种，可利用回调分批回补；另一方面，对前期涨幅较大的高位品种及交易过度拥挤的细分领域，应适度减仓、兑现部分收益以保留主动。整体保持耐心，等待技术企稳信号，以结构调整应对短期波动。
“针对当前市场行情，整体操作原则为优化结构、分批布局、规避纯炒作，不盲目全面减仓，也不急于重仓抄底，需针对不同板块区别对待。”毕梦姌认为，具备核心技术壁垒、业绩持续兑现、行业景气度长期向上的科技龙头，本次深度回调属于典型的“倒车接人”机会，短期情绪杀跌错杀了标的真实价值，是中长期布局的优质窗口，可等待企稳后分批低吸。对于金融、消费等低估值价值板块，整体以持有为主，这类板块估值安全边际高、业绩稳定，在市场调整阶段抗跌性极强，能够有效对冲组合风险，是当前行情下的优质防御配置。
刘岩建议，当前应采取“控仓+调仓”核心策略，科技股并非全面“倒车接人”，而是呈现显著结构性分化。整体仓位建议降至五到六成，轻仓或空仓者则不宜急于抄底，应保留充足现金，等待市场缩量企稳后再分批布局。板块配置上应高低切换、均衡布局，优先配置低估值中特估和景气度持续向上的AI产业链，适度配置优质科技龙头及调整充分的消费医药板块，坚决规避高位纯题材股和量化抱团股。
格林基金也提出，指数震荡、个股普跌属于高位筹码正常交换。后市国内科技自主化进程持续提速，高端制造、硬科技成长主线逻辑未发生改变，因此短期市场分化加剧不改中长期成长上行趋势，重点聚焦半导体核心产业链、国产算力设备，同时布局业绩兑现度高的新能源、高端制造细分龙头。
板块机会方面，李忠亮提出，一是科技成长板块，重点关注AI应用及半导体。二是高端制造，聚焦人形机器人及航空航天。新技术催生新的增量市场，产业已然实现了从0到1的跨越阶段，正式迈入规模化量产及商业落地拐点，后续有望进入业绩兑现周期。
朱润康直言，对于科技股需区分对待：纯靠概念炒作、估值过高的题材股调整风险仍大；而有硬逻辑支撑的细分领域龙头，急跌反而可能提供中长期布局机会。
记者 朱灯花
文字编辑 陈偲
版面编辑 孙霄
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