第 652 期
2026-07-07
焦点关注
“三道红线”落地，城投融资门槛提升
上半年，在化债背景下，城投新增融资受到监管严格限制，今年以来监管进一步趋严。近期，沪深交易所出台城投发债“三条红线”窗口指导。一是城投新增融资需满足“剔除非经常性损益后平均总资产报酬率需高于1%；二是上一完整会计年度经营活动现金流净额为正；三是申报前12个月无重大资产重组”。按照新规的标准，仅两成新发城投达标。
“三道红线”相较于此前的“335”标准——城投类收入占比不超过30%、城投类资产占比不超过30%、政府补贴占净利润比重不超过50%——监管重心从“结构合规”转向“实质经营”，对新增融资的城投企业提出了更高要求。
上半年地方债发行近6万亿创新高
根据财政部等公开发债数据，2026年上半年全国发行地方政府债券合计约5.87万亿元，同比增长约7%。今年上半年发行的5.87万亿元地方政府债券中，再融资债券发行约3.42万亿元，同比增长约19%；新增债券发行约2.45万亿元，同比下降约6%。
中诚信国际研究院院长袁海霞分析，今年上半年发债的一大特征是新增债券发行规模有所下滑，尤其是新增专项债券发行进度整体偏慢。而再融资债券发行规模保持较快增长，这主要与地方债到期偿还规模较大有关，需要“借新还旧”，这不会增加实际债务余额及财政可用资金。因此上半年地方债净融资3.95万亿元，同比大幅下滑10.6%。
宏观动态
潘功胜：支持香港建设综合性金融交易平台
7月7日，在香港固定收益及货币峰会暨债券通论坛上，中国人民银行行长潘功胜先生表示，下一步，人民银行将结合市场需求与技术支持，进一步支持香港建设多元化金融市场体系，强化其国际资产管理中心和财富管理中心的功能。一是支持香港推出离岸人民币国债期货。 二是支持香港建设综合性金融交易平台。三是扩大在岸人民币债券作为离岸市场合格担保品的适用范围。在巩固香港离岸人民币业务方面，香港金管局人民币业务的资金安排规模将从2000亿增加至5000亿。
央行开展100亿元7天逆回购操作，净回笼595亿元
7月7日，央行开展100亿元7天逆回购操作，当日公开市场到期量695亿元，净回笼595亿元。资金面整体均衡偏松，日内资金情绪指数均维持在50以下。DR001加权利率盘初降至1.3664%，午后逐步抬升至1.376%一线；DR007加权利率延续上一交易日下行趋势，盘初降至1.3766%，最低报1.3658%，午后回升至1.376%附近。
央行连续20个月增持黄金
央行数据显示，中国6月末黄金储备报7544万盎司（约2346.446吨），环比增加48万盎司（约14.93吨），5月末黄金储备报7496万盎司（约2331.52吨），为连续第20个月增持黄金。
区域热点
河南：省管企业投资项目原则上实行“应评尽评”
7月7日，河南省政府国资委印发《河南省省管企业投资项目后评价管理办法（试行）》。其中提到，省管企业及其所属各级子企业所有需要编制可行性研究报告或投资分析报告的投资项目，原则上均应开展投资项目后评价，实现“应评尽评”。
陕西：推动科技型企业在债市“科技板”发行科创债
陕西省委金融办等10部门印发《关于深化科技金融服务“五项机制”改革的行动方案》，其中提到，抢抓国家科技金融试点政策机遇。推动符合条件的金融机构、私募创投机构、科技型企业在债券市场“科技板”发行科创债，支持符合条件的科技型企业科创可转债。
安徽省：在重大项目投融资方面，探索打造“专项债+信贷+REITS”模式
7月7日，在《安徽省财政金融协同实施方案》政策解读新闻发布会上，安徽省财政厅副厅长张丰表示，《实施方案》就财金协同工具创新进行了探索，在科技创新方面，探索打造“基金+科技贷+投担联动+知识产权质押”组合融资工具；在重大项目投融资方面，探索打造“专项债+信贷+REITS”模式；在产业培育方面，探索建立“投贷联动+担保增信+贴息奖补”机制。
安徽：鼓励科创企业、创投机构发行债券融资
7月7日，在《安徽省财政金融协同实施方案》政策解读新闻发布会上，人民银行安徽省分行副行长孟凡征表示，在民营企业再贷款领域，截至5月末，全省民营企业再贷款余额267.62亿元，累计发放269.05亿元。在科技创新与民营企业债券风险分担工具方面，已与合肥市建立机制，配套实施一揽子财金协同政策，鼓励科创企业、创投机构发行债券融资，对发行成功企业给予不超50%利息补贴，对担保机构给予不超50%风险补偿。
发行动态
河南交通投资集团拟发行12亿元可续期公司债
7月7日，河南交通投资集团有限公司披露2026年面向专业投资者公开发行可续期公司债券（第三期）发行文件。
本期债券简称为“26豫通Y4”，发行金额为不超过12亿元，期限为5（5+N）年；债券起息日为2026年7月9日，票面利率簿记建档区间为1.40％~2.40％；债券牵头主承销商、簿记管理人为中信证券，联席主承销商为国泰海通、中信建投、平安证券、招商证券。
本期债券募集资金拟全部用于生产性支出，包括偿还到期债务、补充流动资金、项目建设及运营、股权投资（含基金出资）等。
洛阳城发集团完成发行3亿元PPN，利率2.31％
7月7日，洛阳城市发展投资集团有限公司2026年度第一期定向债务融资工具完成发行，即日起开始在银行间债券市场交易流通。
本期债券简称为“26洛阳城投PPN001”，发行金额3亿元，期限5年，利率2.31％。募集资金将用于偿还发行人到期债务融资工具本金。发行人主体信用评级为AA+。
焦作国资集团拟发行10亿元中小微企业支持债
7月7日，焦作市国有资本运营（控股）集团有限公司2026年面向专业投资者非公开发行中小微企业支持债券获上交所通过。债券拟发行金额10亿元，承销商/管理人为财通证券、第一创业证券承销保荐公司。2025年9月23日，经东方金诚综合评定，发行人主体信用评级为AA+，展望稳定。
开封城建1.06亿元供应链ABS完成发行
近日，首创证券-汴京四号供应链2期资产支持专项计划在交易所成功发行！项目规模1.06亿元，其中，优先档1.05亿元，占比99.06%，AA+评级，预期到期日2028年6月30日，发行利率2.5%；次级档100万元，无评级。
债市主体
河南航空港投资集团拟发行81亿元资产证券化产品，选聘10家承销商
7月7日，河南航空港投资集团有限公司发布招标公布，就2026年度资产证券化项目，选聘承销商，投标文件递交截止时间为7月30日9时整。
本次招标共划分为4个标段，共计拟入围家数不超过10家。
一标段：服务对象为河南航空港公用事业投资集团有限公司（主项目）和河南港投资本管理集团有限公司（次项目），拟发行收费收益权资产支持证券（收费收益权ABS）、应收账款资产支持证券（应收账款ABS）产品，招标额度不超过30亿元，入围3家承销商；
二标段：服务对象为河南港投航程城建集团有限公司，拟发行类不动产投资信托基金（类REITs）、持有型类不动产投资信托基金（私募REITs）产品，招标额度不超过21亿元，入围2家承销商；
三标段：服务对象为河南港投产业园管理集团有限公司（主项目）和河南港投科技产业发展集团有限公司（次项目），拟发行商业地产抵押贷款资产支持证券（CMBS）、类不动产投资信托基金（类EITs）产品，招标额度不超过20亿元，入围3家承销商；
四标段：服务对象为河南港投城市发展投资集团有限公司，拟发行商业地产抵押贷款资产支持证券（CMBS）、类不动产投资信托基金（类REITs）产品，招标额度不超过10亿元，入围2家承销商。
河南豫资保障房拟发行20亿元公司债，中标承销商公布
7月6日，河南省豫资保障房管理运营有限公司发布2026年非公开发行公司债券主承销商招标项目中标结果，中标人分别为华泰联合证券、中信建投、国泰海通、中金公司，中标价均为批文总规模的2.10‰。
据悉，河南省豫资保障房管理运营有限公司拟发债不超20亿元，债券期限不超过10年（含），选聘4家主承销商，负责河南省豫资保障房管理运营有限公司2026年非公开发行公司债券的前期协调、项目执行、申报交易所、簿记发行等事项。
债市舆情
武汉天盈投资被证监会立案
武汉天盈投资集团有限公司公告，公司、债券担保人武汉当代科技产业集团股份有限公司及重要子公司湖北天乾资产管理有限公司分别收到中国证券监督管理委员会《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被立案。公司将及时做好信息披露，积极安排到期债券偿付工作，尽最大可能保障投资人合法权益。
江西省政府：提名免去郑高清江西铜业董事长职务
江西省人民政府日前发布任免通知，经省政府研究决定，免去郑高清的江西铜业集团有限公司董事长、提名免去其江西铜业股份有限公司董事长职务。
市场观点
中金固收：7月债市整体环境或对信用债仍有利，短期调整仍是机会
中金固收团队表示，上周债市虽出现一定调整，但进入7月份，债市整体环境或对信用债仍有利。
我们认为，短期来看，调整仍是机会。预计信用利差短期或仍在低位运行，不排除在当前位置或有边际压缩的情况。
主要理由包括：首先、7月份信用债供需关系边际好于6月，主要体现在需求端，7月份理财出表，整体规模或恢复增长，往年来看，7月份理财规模也是增长较多的年份；其次、跨季后资金面也将边际改善，资金价格或看到一定回落；第三、经济基本面或仍偏弱，短期尚无政策出台下或难见有明显改善。
投资端，我们继续建议配置机构可继续关注3~5年非金融信用债，交易层面可关注长期限二永债跟随利率债收益率下行的机会，如遇调整可以适度加仓，后续关注7月份的政治局会议以及监管对评级区分度要求提高可能带来的市场影响。
责编:史健 | 审核:李震 | 监审:古筝
