第 661 期
2026-07-21
焦点关注
河南省：下半年将陆续发行800亿元左右地方政府专项债
7月21日，河南省政府新闻办举行推动2026年下半年进一步巩固拓展经济稳中向好势头新闻发布会。会上提到，下半年河南省将进一步强化风险监测预警，加快正常批政府债务限额审批程序，推动全年剩余413.9亿元置换债券和353.4亿元补充政府性基金财力专项债券及时发行完毕，坚决杜绝通过各类方式变相新增政府隐性债务，加力推进融资平台退出，确保完成各项化债任务。
宏观动态
央行开展2530亿元7天逆回购操作，净投放165亿元
7月21日，央行开展2530亿元7天逆回购操作，投标量2530亿元，中标量2530亿元，操作利率为1.40%，数据显示，今日有2365亿元逆回购到期，实现净投放165亿元。
财政部拟于发行350亿元贴现国债，期限为91天
财政部拟发行2026年记账式贴现（四十四期）国债。本期国债为期限91天的贴现债。本期国债竞争性招标面值总额350亿元，进行甲类成员追加投标。招标时间为2026年7月22日上午10:35至11:35。
区域热点
山东省拟发行4.98亿元特殊新增专项债
7月21日，山东省财政厅披露，拟于7月28日发行政府债券，总发行规模为111.83亿元；其中4.98亿元特殊新增专项债，募资用于政府投资项目。
江西省：推动城市更新项目发行REITs、支持企业发行公司债、中票
7月21日，《江西省“十五五”城市更新规划》公开征求意见。文件指出，探索金融支持城镇老旧房屋自主更新、原拆原建的有效举措。推动符合条件的城市更新项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）、资产证券化产品等，支持符合条件的城市更新企业发行公司债券、中期票据等。加强和规范存量城市基础设施资产管理，规范实施政府和社会资本合作新机制。稳慎推进公用事业价格改革。
深圳市计划在港澳发行离岸人民币地方政府债券，公开组建承销团
7月21日，深圳市政府计划2026年在香港特别行政区、澳门特别行政区发行离岸人民币地方政府债券。为做好相关工作，现将组建2026年深圳市在香港发行离岸人民币地方政府债券承销团（以下简称香港承销团）和在澳门发行离岸人民币地方政府债券承销团（以下简称澳门承销团），在香港不超过40亿元、在澳门不超过10亿元。承销团成员相关权利义务，适用于深圳市2026年在澳门特别行政区发行的地方政府债券，不适用于深圳市在其他区域发行的地方政府债券。
湖北发行首批收购存量商品房用作保障性住房专项债券，总规模6.77亿元
7月21日，据湖北省财政厅发布，湖北成功发行首批“自审自发”收购存量商品房用作保障性住房专项债券。7月13日，按照中央政策规定，湖北省成功发行首批收购存量商品房用作保障性住房项目7个，总规模6.77亿元，发行期限30年，发行利率2.4%。项目拟收购房源面积17万平方米，建成后可提供保障性租赁住房3426套。
发行动态
河南港投创新投资公司首次发债，6亿元科技创新债完成发行
7月21日消息，河南港投创新投资有限公司完成发行2026年第一期科技创新非公开发行私募公司债券。本期债券发行规模6亿元，期限3年，票面利率2.26%。
河南港投创新投资有限公司为河南港投资本管理集团全资子公司，成立于2017年11月，注册资本25亿元。今年3月，中诚信国际给予河南港投创新投资有限公司“AA+”主体信用评级，评级展望稳定。此次为该公司首次发债。
周口高新科技产业发展公司首次发债，2亿元公司债获通过
7月21日消息，周口高新科技产业发展有限公司2026年面向专业投资者非公开发行公司债券项目，获上交所通过。本期债券拟发行金额2亿元。据悉，本次债券为该公司首次发债。
天眼查显示，周口高新科技产业发展有限公司成立于2019年，注册资本金5亿元。股权结构方面，周口三川城建开发有限公司持股51％，周口市川汇区国有资产监督管理局持股49％。其中，周口三川城建开发有限公司为周口城建资本运营有限公司控股子公司。
新乡高新投资集团拟发行5亿元科创公司债，选聘主承销商
7月21日，新乡高新投资集团有限公司发布招标公告，2026年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券选聘主承销商，承销费不超过700万元，最高限价为0.2%/年。本次债券拟发行金额不超过5亿元，期限不超过7年（含7年）。投标截止时间为2026年8月11日9时。
国家电网拟发行300亿元公司债，用于偿还债务、股权投资等
7月21日，国家电网有限公司2026年面向专业投资者公开发行公司债券项目获上交所受理。本期债券拟发行规模300亿元。募集说明书显示，本次公司债券募集资金扣除发行费用后，拟用于发行人生产性支出，包括偿还债务、补充流动资金、固定资产投资项目、股权投资或资产收购等法律法规允许的用途。
债市主体
河南创新投资集团换帅！李靖任董事长、葛党桥任总经理
7月21日，河南创新投资集团有限公司发布董事长、总经理变更公告。根据河南投资集团任免通知，李靖任公司董事、董事长，宋向军不再担任公司董事、董事长；葛党桥任公司董事、总经理，陈兰不再担任公司董事、总经理。
债市舆情
洛阳国金产投集团5亿元公司债终止审核
7月21日，“洛阳国金产业投资集团有限公司2026年面向专业投资者非公开发行公司债券”项目状态更新为终止。本期债券拟发行规模5亿元，承销商/管理人天风证券。2025年10月17日，经经东方金诚综合分析和评估，发行人获评AA+主体信用等级，评级展望为稳定。
天眼查显示，洛阳国金产业投资集团曾用名偃师教育投资有限公司，2024年8月更名成立，注册资本20亿元，实控人为洛阳市偃师区财政局。
信达投资43.99亿元小公募债项目终止审核
7月21日，据上交所网站，信达投资有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券的项目状态更新为“终止”，拟发行金额为43.99亿元，品种为小公募，更新日期为2026年07月21日，受理日期为2025年09月04日。
四川蜀道物流集团原副董事长黄河主动投案
四川蜀道物流集团有限公司原副董事长黄河涉嫌严重违纪违法，主动投案，目前正接受四川省纪委监委驻蜀道集团纪检监察组纪律审查和四川省监委监察调查。
市场观点
东北固收：2027年将至，如何看待后续地方债务风险？
近期，针对城投的融资管控逐步增多：评级虚高被整治，短期限融资受限，债券融资额度被管控。
东北固收团队指出，截止到2026年7月17日，发行利差200bp以上的主体，大部分完成了评级更新、调整或终止。
企业后续将更加重视发行成本管控（发行利差过高，将可能影响公司评级）、负面舆情管控（尤其是非标逾期等实质性负面）。由此可能带来两点影响：①弱资质企业不敢发长债，反向削弱弱资质企业的债务结构、增加债务压力；②非标逾期等相关负面数量进一步减少。
短融管控方面，目前仍是弱资质区域相对压力更高。余额管控方面，弱资质区域和主体面临的压力要稍小一些。统计发现：高评级主体过去几年债券余额都是增长的，而弱资质主体余额多为下降；山东、广东、浙江等经济大省债券增量较多，且多为省级主体、经济较为发达的地区新增。
2027年将至，如何看待后续地方债务风险？
当前地方债务是地方追求经济发展、央地博弈的结果，可能不是最优，但也极有可能是平衡经济发展、债务成本之后不错的选择。
债务问题没有终局，无论是违约出清，还是政策化解，都不应有简单的“毕其功于一役”的想法。90年代初的“三角债”、90年代末的银行不良贷款，然后是我们目前正在处置的地方政府债务、地产债务等问题。“一次性违约出清”既没有成为历史上政策的选择，也大概率不会成为未来政策的选择。债务问题的起点是用债务空间换发展空间，终局是用发展空间换债务空间，我们现在正处于中间的阶段。
在“一揽子化债政策”期间，市场度过了一段平稳的时间，未来可能不平稳，估值分化可能在所难免，但未来一两年应该还不用担忧底线的风险。
责编:金怡杉 | 审核:李震 | 监审:古筝
