8月18日，小米集团（HK01810）发布2026年第二季度业绩公告。本季度营收1089亿元，环比增长9.9%，连续第二个季度站上千亿；经调整净利润62亿元，环比增长2.4%。
在行业和成本波动的环境下，小米的营收和利润保持了环比改善。
一、四大业务的进展
小米的营收由两大分部构成。“手机×AIoT”分部收入840亿元，“智能电动汽车及AI等创新业务”分部收入249亿元。四个业务板块各有进展，共同支撑了本季度的千亿营收。
本季度，四个业务板块呈现出不同的增长节奏。手机和IoT保持稳定，互联网服务贡献利润，汽车业务增长最快。这种多业务并行的结构，让小米的收入更加均衡。
智能手机业务收入421亿元，全球出货量3120万台，连续24个季度排在全球前三。全球平均售价（ASP）从去年同期的1073.2元，提升到1351元，同比增长25.9%，创历史新高。一年间，每部手机的平均售价提高了将近278元。
全球智能手机市占率维持在11.2%左右，排在全球第三。在行业整体收缩的环境里，小米保住了全球前三的位置。
连续24个季度排在全球前三，这个纪录本身就说明了小米手机的稳定性。手机行业的竞争格局多年来多次变化，小米始终站在第一梯队。
高端化在持续见效。中国大陆3000元以上机型销量占比达到32.1%，刷新了纪录。境外高端机型的销量占比同样在提升。两个市场同步推进，说明高端化不是局部策略。
Xiaomi 17T系列新品上市，带动了海内外高端市场销量。高端化的推进，靠的是产品力，而不是单纯的提价。产品力跟得上，提价才能持续。
高端化的推进，是靠主动调整产品结构实现的。小米把重心放在中高端机型上，换来的是均价的提升。这个选择，短期影响出货规模，长期提升收入的质量。
全球化也在推进。据Omdia数据，小米智能手机二季度出货量在全球53个国家和地区排前三，67个国家和地区排前五。国际新零售门店超过640家，覆盖东南亚、欧洲、东亚、拉美、中东和非洲等区域。
品牌层面，小米在《2026凯度BrandZ中国全球化品牌50强》中排第二。这个排名说明，小米的出海不是靠低价走量，品牌影响力已经建立。小米的人车家全生态也在出海，手机、IoT设备、汽车在海外同步推进。
IoT与生活消费产品业务收入313亿元，环比增长26.7%。境外市场表现更好，IoT业务境外收入同比高速增长，创历史新高。境外增长主要来自渠道的拓展和品类的增加。
分品类看，可穿戴腕带设备、TWS耳机出货量均排全球第二，平板全球出货量连续9个季度排前五。平板的境外出货量和收入同样创了新高。这些品类在全球的排名，说明小米的IoT产品已经具备全球竞争力。
IoT境外收入的增长，是小米全球化的一部分。境外市场的渠道和供应链，是小米多年积累的结果，也为后续品类的扩张打下了基础。
互联网服务业务收入90亿元，毛利率76.8%，同比提升1.4个百分点。境外互联网服务收入29亿元，占总收入的32.1%。截至2026年6月，小米全球月活跃用户7.67亿，同比增长4.8%，中国大陆月活1.98亿，同比增长7.0%。
互联网服务毛利率高、用户粘性强，为小米提供了稳定的利润。这是小米收入结构中最稳定的一块。
生态方面，小米AIoT平台连接的IoT设备数达11.6亿，同比增长17.4%。拥有5件及以上连接设备的用户数2460万，同比增长20.2%。小爱同学月活1.75亿，米家App月活1.24亿。设备越多，用户越难离开这个生态。
智能电动汽车及AI等创新业务收入249亿元，同比增长17.1%，其中汽车收入239亿元。汽车收入占小米总营收的两成以上，是四大业务中增速最快的。当季新车交付104199辆，同比增长28.2%。
SU7系列累计交付突破50万台，连续4个月是国内20万元以上轿车销量冠军。YU7在纯电车型一年车龄保值率中排第一。从上半年的整体看，小米汽车的交付规模稳步扩大，SU7和YU7两款车支撑起了交付。
小米澎程系列9月正式上市，有望进一步拉高交付规模。汽车已经成为小米收入增长中最大的增量。
四大业务的进展，构成了小米本季度的收入基础。手机、IoT、互联网、汽车四个板块，各有各的节奏，共同支撑了千亿营收。
二、利润环比改善，拐点临近
利润是本季财报的一个看点。经调整净利润62亿元，环比增长2.4%，营收环比增长9.9%。利润和收入都在环比改善，说明经营在企稳。
手机业务的毛利率8.5%，高于不少投资人的预期，说明小米在成本管理上的应对是有效的。
这个毛利率，是在存储芯片价格处在高位的环境下取得的。小米还能把毛利率维持在8.5%，说明成本管理是到位的。
整体毛利率19.8%。其中互联网服务毛利率76.8%，是利润的重要来源。互联网服务提供了稳定的利润贡献。
从业务结构看，小米的利润来源是多元的。互联网服务的高毛利，加上汽车业务的快速增长，让小米的利润结构比过去更均衡。
小米集团总裁卢伟冰在财报电话会上表示，下半年内存涨价趋势将趋缓。他据此判断，手机业务的经营情况正在好转。
这个判断基于两个依据：一是下半年内存涨价趋缓，二是手机毛利率高于预期。两个因素叠加，指向同一个方向：手机业务的经营情况正在好转。
机构层面，中银国际认为，基本面在过去三个季度触底后，小米已经企稳，有望迎来渐进式复苏。
利润的环比改善，和收入的环比改善是一致的。两个数据都在回升，说明小米的经营正在企稳。环比改善不是单点的现象，而是连续两个季度的趋势。
利润的企稳，和成本的边际改善有关。随着内存涨价趋缓，成本端在改善，利润的空间会逐步打开。
从趋势上看，小米的营收和利润都已经连续两个季度环比改善。这种改善的持续性，比单季的数据更有参考价值。
三、研发投入与长期能力
支撑小米长期发展的，是持续的研发投入。二季度研发支出92亿元，同比增长18.9%，上半年累计突破182亿元。研发人员占比47.2%，全球累计专利超过4.7万件。
小米的研发投入，已经连续多个季度保持增长。92亿元是历史较高水平，投入的方向也没有改变，始终聚焦在底层技术上。
研发投入的方向，集中在AI基础设施、操作系统、芯片等底层技术上。这些领域投入周期长，但形成的能力也更持久。
这些投入已经开始产出成果。小米MiMo-V2.5大模型登顶OpenRouter全球大模型调用量周榜、月榜双第一，周调用量达10.5万亿token。调用量的排名，反映的是全球开发者对模型的实际使用情况。
MiMo-V2.5支持百万级上下文窗口，具备文本、图像、视频、音频的全模态解析能力。此前发布的MiMo-V2.5-Pro-UltraSpeed，成为全球首个在通用GPU上推理速度突破1000 tokens/s的万亿参数模型。推理速度的提升，直接关系到模型能不能低成本地用起来。
MiMo大模型已经应用到小米的手机、汽车和IoT设备中。技术成果不是停留在实验室，而是落地到了产品上。
操作系统和智能家居方向也在推进。澎湃OS4 Beta版搭载“超级小爱2.0”发布，实现跨设备联动。6月，小米发布了全屋智能AI开源方案Xiaomi Miloco 2.0。芯片方面，小米下半年将发布新一代玄戒芯片。
机器人方面，新一代人形机器人在汽车工厂的作业成功率提升到98%。具身生成模型Xiaomi-Robotics-U0跻身WorldArena评测全球第一，具身基座模型Xiaomi-Robotics-1拿下RoboDojo、RoboCasa365双榜第一。小米机器人团队在CVPR 2026和ICRA 2026中拿下双料冠军。
机器人在工厂的具体工作，包括自攻螺母上件、中控台侧盖板排序、料箱折叠回收等。这些场景的作业成功率都在90%以上，说明机器人已经具备实际使用价值。
小米的AI落地覆盖四个场景：手机端的AI执行、家庭的主动智能、汽车的认知大模型、工厂的具身智能。四个场景分别对应小米的手机、IoT、汽车和机器人业务。
高盛在研报中认为，小米已完成机器人框架在硬件、数据与模型上的初步整合，有望形成自我强化的循环。从整体看，小米已连续8年入选《财富》世界500强，2026年排在第232位，较上年提升65位。
小米的研发，正在从投入期进入回报期。过去几个季度的持续投入，开始转化为看得见的技术成果和产品竞争力。
这些技术投入，最终会落到产品上。高端化的推进、汽车的智能化、生态设备的体验，背后都有研发的支撑。技术是小米产品竞争力的来源。
整体看，这份财报里，四大业务各有进展，利润环比改善，研发投入持续转化为成果。小米的经营正在企稳，长期能力在持续积累。上半年累计营收2080.63亿元，规模的基础是扎实的。
