深圳商报·读创客户端记者 苑伟斌
8月22日，知名白酒“牛栏山”“二锅头”背后的上市公司顺鑫农业发布2026年半年度报告。数据显示，顺鑫农业今年上半年实现营收38.04亿元，同比下降17.17%；净利润4035.10万元，同比大幅下滑76.66%。其中白酒业务实现营收28亿元，占总营收比重达73.62%，同比下降22.33%。
低档酒仍是白酒收入主力
顺鑫农业半年报中指出，报告期内白酒行业整体延续调整趋势，供给、流通、消费端同步开展结构性重构。供给端产量延续小幅回落，2026年上半年规上白酒产量167.9万千升，同比下降4.7%，降幅较上年有所收窄。流通端渠道经营压力仍存，盈利空间被持续挤压，终端与经销商呈现收缩态势。需求端消费场景、群体与价值偏好发生转变，消费者更加注重产品品质与性价比，悦己式消费成为新风尚。
财报显示，顺鑫农业低档酒仍是公司白酒收入的主力，占比约75.47%，但所有档次产品均出现下滑，其中中档酒跌幅最大，同比下降37.35%。从核心单品产销库存数据来看，公司主力产品库存走势呈现明显分化，2026年上半年，42度500ml牛栏山陈酿酒库存量同比大幅下降68.33%，终端动销表现亮眼；52度500ml牛栏山陈酿白酒，库存量同比大增221.25%，库存积压问题凸显。
记者注意到，从财务数据来看，屠宰业务和白酒业务差距显著。上半年，公司白酒业务营收28亿元，占总营收比重73.62%，毛利率达43.16%，是公司核心盈利支柱；而顺鑫农业另一核心业务就是屠宰，上半年，屠宰业务收入8.02亿元，营收占比为21.07%，毛利率仅1.96%。
顺鑫农业称，2026年上半年生猪行业整体延续供给调整格局。当期全国整体生猪存栏42491万头，处于相对高位，短期供给过剩格局尚需时间扭转。而猪肉消费增长动力不足，消费结构转变、人口增速放缓及老龄化等因素共同抑制消费需求，行业呈现“旺季不旺”常态化特征。
顺应低度化、年轻化消费趋势
今年上半年，顺鑫农业的财务费用增加明显，上半年财务费用2631.71万元，同比增加311.02%。而信用减值损失从上年同期的48.18万元增加至202.56万元，同比扩大近4倍，这些成为顺鑫农业净利润的萎缩速度大幅快于营收萎缩速度的重要原因。
值得注意的是，QFII机构阿布达比投资局－自有资金2025年年末持有顺鑫农业1120万股。今年一季度，阿布达比投资局大幅减持519.99万股，期末仅持有600.01万股。此次中报数据显示，公司前十大股东名单中已经没有了阿布达比投资局的身影。
顺鑫农业表示，在主要业务白酒方面，持续推进产品迭代与结构优化，同时强化科研创新驱动并深化文旅融合，顺应低度化、年轻化消费趋势，加快低度配制酒研发，培育新增量赛道。
公司计划以二锅头核心基本盘产品升级为抓手，依托特级牛二等升级产品，持续强化经典品类的品质标杆地位，稳固核心市场根基。同时借金标牛轻口味白酒上市契机，精准切入年轻消费市场，通过达人种草、直播电商等全域渠道，推进金标牛轻口味白酒的市场渗透，拉近与年轻消费群体的距离。
但顺鑫农业也谈到，白酒产业面临行业分化加剧、消费需求萎缩、新品市场开拓、知识产权侵权等风险，公司也将做好市场洞察和消费需求调研，顺应消费场景的变化，积极进行产品结构升级工作，并根据政策导向、市场变化等因素及时调整经营策略。
